中金汇融 16个交易日涨8.26%，通信设备站上风口！

文丨李壮

编辑丨承承

通信设备板块年内涨幅近100%，光模块等细分领域龙头业绩爆发，市值增长超2000亿元。

作为数字经济发展的关键基础设施，通信设备板块是今年市场领涨主力之一。年初以来至11月7日，在上证指数大涨19.27%的背景下，通信设备指数涨幅达到99.88%，大幅跑赢上证指数。

事实上，在三季报披露期内，通信设备板块也在领涨。据统计，自通信行业于10月17日发布首份2025年三季报以来至11月7日的16个交易日内，上证指数上涨2.08%，而通信设备板块涨幅达到8.26%，板块整体市值上涨了2126.78亿元。

在通信设备板块上涨行情背后，是通信行业高景气度的持续背书。

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估值与业绩共振

通信设备板块持续走牛

在数字化、智能化、低碳化加速发展的当下，通信设备作为实现物联网、工业互联网、车联网等场景互联互通的关键基础设施，地位越发凸显。例如，5G通信设备就通过超大连接和超低时延特性，支撑了人工智能、虚拟现实等技术应用落地。

同时，通信设备行业的经营表现也持续景气。据Wind统计，2025年前三季度，申万通信设备行业共实现营业收入4126.17亿元，对比去年同期的3571.57亿元增长15.53%；共实现归母净利润342亿元，对比去年同期的266.98亿元增长28.1%。

从申万通信设备行业88家标的公司看，2025年前三季度营业收入增幅超过百亿的公司有两家，分别是新易盛（300502.SZ）和中兴通讯，营收增幅分别为113.74亿元和104.75亿元；归母净利润增幅超过5亿元的也是两家，分别是新易盛和中际旭创（300308.SZ），利润增幅分别为46.81亿元和33.79亿元。

新易盛和中际旭创均是光模块领导厂商。新易盛2025年三季报显示，2025年前三季度，公司实现营业收入165.05亿元，同比增长221.70%；实现归母净利润63.27亿元，同比增长284.38%；研发费用5.01亿元，同比增长149.53%。对于营收的高速增长，公司在财报中指出，“主要系报告期内公司受益于人工智能算力投资的发展，销售收入较上年同期大幅增加。”

同样，中际旭创在2025年前三季度实现营业收入250.05亿元，同比增长44.43%；实现归母净利润71.32亿元，同比增长90.05%；研发费用9.45亿元，同比增长27.36%。公司在财报中指出，公司营收大幅增长“主要原因是算力基础设施建设和相关资本开支的增长带来800G等高端光模块销售的增加。”

与新易盛和中际旭创略有不同，中兴通讯2025年三季报显示，其实现营业收入1005.20亿元，同比增长11.63%；实现归母净利润为53.22亿元，同比下降32.69%。尽管营收保持稳健增长，但利润端承压。

整体上，2025年前三季度，新易盛、移远通信、永鼎股份、仕佳光子、澄天伟业、长芯博创、共进股份、中光防雷、东方通信、鼎通科技、光库科技、长盈通、汇源通信、高新兴、欣天科技、利尔达16家通信设备公司实现业绩翻倍，其中，澄天伟业前三季度业绩增长2925.45%。

与多家上市公司业绩表现上佳一致，今年以来88家通信设备公司中有13家公司实现股价翻倍，这13家公司分别是新易盛、永鼎股份、仕佳光子、澄天伟业、长芯博创、鼎通科技、中际旭创、恒宝股份（维权）、长飞光纤、天孚通信、剑桥科技、东信和平和光库科技。其中，仕佳光子、新易盛、中际旭创、恒宝股份股价翻两倍以上。另外，新易盛、永鼎股份、仕佳光子、澄天伟业、长芯博创、鼎通科技、光库科技7家公司同时是业绩翻倍股。正是业绩与估值的共振，截至11月7日，通信设备指数今年以来上涨了99.88%。

值得一提的是，中际旭创、新易盛、天孚通信、国盾量子是近期通信设备板块市值增长的动力源头。在10月17日-11月7日期间，这四家公司总市值分别增长1293.90亿元、332.78亿元、220.86亿元、185.38亿元，合计增长2032.92亿元。

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新易盛看多明年光模块需求

国盾量子发公告提示风险

作为业绩和估值增长的领头羊，新易盛受到机构的积极关注。在公司10月29日的电话会议上，新易盛接待了包括中信证券在内的147家机构的调研，就公司发展情况进行了沟通。

对于2025年前三季度公司产品结构变化，新易盛表示，“800G及以上产品占比在持续提升。”对于公司泰国工厂产能释放情况，新易盛表示，“产能释放是一个循序渐进的过程，包含基建、设备、材料、人员等等，结合未来订单情况，公司为产能扩充做了充分的准备，预计今年至明年都将会是一个产能持续释放的过程。”

从光模块市场需求来看，新易盛认为，整体需求量级在明年持续保持增加的趋势是很清晰的，公司也在加速扩产。“目前整个行业景气度很高，明后年预计将保持持续高速增长的趋势，公司重视每一位客户，力争用优秀产品竞争力和稳健的交付能力服务好每一位客户。”

在市场表现方面极为亮眼的国盾量子（688027.SH），经历了公司估值的快速抬升，股价从10月17日的405元/股（收盘价）最高涨至10月31日的618.28元/股，11月7日收盘价回落至557元/股，区间最大涨幅为68.01%。

因为股价涨幅过高，国盾量子在10 月31日发布股票交易异常波动公告。其在公告中指出，公司股票交易连续三个交易日内（2025年10月28日、2025年10月29日、2025年 10月30日）收盘价格涨幅偏离值累计超过30%，公司股价短期波动幅度较大，属于股票交易异常波动情形。

国盾量子同时在公告中指出，“公司2023年度、2024年度及2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润分别为-12391.71万元、-3184.14万元、-2646.96 万元。现阶段，公司量子保密通信业务的发展主要依托于量子保密通信网络建设，以及政务、金融、电力、通信等重点行业的应用。目前量子保密通信网络建设的推进力度和进度存在不确定性，也需要进一步拓展面向行业的商业化应用。在量子计算业务上，相关产品的开发进程和市场开拓需要一定的时间，仍面临诸多技术挑战和实现难题，要实现广泛的商业化和产业化，需长时间的持续研究和发展。”同时，经公司自查，公司没有应披未披的重大事项。综上，提醒投资者注意行业风险。

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ST股也获追捧

*ST天喻（维权）、ST路通（维权）短期涨幅超7%

在10月17日-11月7日的这波行情中，通信设备板块的ST股也获得资金买入。在板块内的3只ST股中，*ST天喻和ST路通分别上涨17.26%和7.35%，而*ST精伦下跌了4.64%。

*ST天喻2025年三季报显示，前三季度，公司实现营业收入1.31亿元，同比下降83.15%；实现归母净利润为亏损1.24亿元，同比下降10.10%。在2025年第三季度，公司实现营业收入4452.32万元，同比下降74.66%；实现归母净利润为亏损3859.48万元，同比增长48.62%，环比增长15.43%。公司在第三季度出现业绩改善迹象。

同样，ST路通的业绩表现也有改善迹象。据财报，公司前三季度实现营业收入6291.9万元，同比下降26.68%；实现归母净利润为亏损3626.91万元，同比增长1.25%。在2025年第三季度，公司实现营业收入2016.24万元，同比下降28.32%；实现归母净利润为亏损1440.23万元，同比下降3.57%，环比增长19.34%。

从“ST”角度来看，*ST天喻在10月31日披露的《关于股票交易被叠加实施其他风险警示的进展公告》中介绍，公司2024 年度内部控制被出具了否定意见的审计报告，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第9.4 条第（四）项的规定，公司股票交易触及被实施其他风险警示的情形。鉴于深圳证券交易所尚未同意公司撤销前次因违规担保而实施的其他风险警示，公司股票交易自2025年4月30日开市起被叠加实施其他风险警示。“1、首次被实施的其他风险警示进展：因违规担保情形已消除，公司已于2024年4月29日向深圳证券交易所申请撤销因违规担保而被实施的其他风险警示。截至本公告披露日，前述申请尚未获得深圳证券交易所同意。2、被叠加实施的其他风险警示进展：针对公司2024年度内部控制被出具否定意见的审计报告所涉事项，公司及公司董事会高度重视，正在采取相应措施持续加强内部控制体系建设和审计监督，争取尽快消除相关事项对公司的影响。”

ST路通被“ST”的起因是公司实际控制人及其关联方累计发生资金占用15580万元，公司股票于2023年2月1日起被实施其他风险警示。ST路通在10月31日的公告中指出，截至本公告披露日，公司实际控制人及其关联方累计归还公司占用资金金额14710.64 万元，尚未归还金额为869.36万元。“截至本公告披露日，前述资金占用问题仍未完全解决。针对资金占用事项，前期公司已以资金占用方为被告，向人民法院提起诉讼，请求判令上述责任方归还全部占用资金及相应利息。”

需要指出的是，ST路通刚刚经过董事长的更换。据公司11 月9日发布的澄清公告，公司认为11月7日召开的2025年第二次临时股东大会决议合法有效。在此次会议上，公司原董事长邱京卫的董事职务被罢免，其董事长身份终止，董事谈文舒担任公司第五届董事会董事长。

（文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。）